百度为何卖掉外卖？押宝O2O曾令华尔街不满

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收购巨头饿肚子的创始人张今年3月在接受腾讯财经采访时表示，美团、饿肚子和百度的三方收购最多持续了半年。五个月后，当他饥肠辘辘的时候，他带着百度外卖，而张实现了他的预测。

饿了，我在8月21日向腾讯科技确认公司已经完成了对百度外卖的收购，并将在本周内宣布这个消息。《21世纪经济报道》援引接近饥饿的人的话说，饥饿时，百度是以现金和股票形式被收购的，交易价格约为5亿美元。

至此，外卖行业的三大支柱已经成为两个强有力的竞争对手，另一个强有力的竞争对手是占据约40%市场的美国外卖集团。此前，张曾表示，包括传统行业和互联网行业在内的大多数行业的并购都是在“行业发展到一定瓶颈或增长不足”的情况下进行的。

百度为什么卖外卖？

此前，为了寻求继搜索业务之后的下一个增长点，百度在“线上线下”服务领域(o2o)投入巨资。百度自建的外卖和收购百度糯米被认为是百度在这个行业的重要布局。例如，2015年年中，百度董事长兼首席执行官李彦宏亲自代表百度糯米平台，承诺投资200亿元人民币在o2o业务上。

然而，2015年底，o2o行业两大巨头“美团”和“公众评论”的合并在一定程度上打乱了百度的o2o步伐。百度当时对两家巨头的合并发表了评论:合并“不会大幅减少补贴支出。”事实上，很难看到这笔M&A交易的真正协同效应。然而，不可否认的是，百度在这场竞争中已经落在了后面。百度称自己是“一家资金雄厚、利润丰厚的上市科技公司，两家初创企业因不可持续的烧钱战略而合并。”

据艾传媒咨询公司报道，2016年第四季度，在中国网络餐饮外卖市场活跃用户中，美团外卖约占40%，饥民约占35%，百度外卖约占18%。此前，张在3月份接受腾讯财经独家采访时表示，这三家落后企业的市场份额“微不足道”，它们能否走出去取决于公司的“战略战术”。

烧钱的O2o不再是百度关注的焦点。在百度发布2016年财务报告的电话会议上，李彦宏承认百度调整了o2o业务:“确实减少了糯米和百度外卖的消费补贴和营销费用。”尽管他说，“我们仍然相信o2o是公司业务中不可或缺的一部分。”取代o2o的是百度副董事长兼首席运营官齐鲁倡导的人工智能。

对于一家希望在人工智能领域取得巨大成就的公司来说，专注于手动和离线外卖业务的意义变得有限。百度外卖首席执行官龚振兵将外卖业务的最终定位为同一城市的物流。即使同一个城市的物流能够提供人工智能发展所需的数据，人工智能公司投入大量资金来推动落后业务以换取数据也不是很划算。

龚振兵在2016年百度的一次公开活动中表示，“百度外卖最终将是同城的物流业务，以最高频的餐饮外卖为切入点，锻炼物流能力，从而实现从餐饮到超市、下午茶、水果的一条龙服务。”生鲜、药品等类别的配送。”但事实上，同一城市在物流领域的竞争也很激烈。除了和百度的外卖有着相似想法的饥饿和京东投资的达达，在同一座城市还有快速发展的独立物流运营商。

当百度表示希望押注o2o时，华尔街投资者感到困惑:线下模式利润率低，需要投入大量人力和现金补贴，而优于技术的百度在线下没有优势。当作为现金流来源的搜索利润增长放缓时，营销和人力支出的大幅增加将使百度面临投资者的批评。当时负责百度糯米的曾良公开表示，他不在乎华尔街对百度大举投资o2o的困惑态度。

当“接管人”饿的时候，他的意图是什么？

事实上，百度重视的同城物流也是我们想要关注的方向。如果你饿了，如果你能获得百度外卖的配送能力，你就有可能在同一个城市与物流竞争对手如美团外卖和达达的竞争中增加获胜的机会。这对饥饿背后的阿里巴巴来说是个好消息。

饥饿已经从单一的食物和饮料类别扩展到非食物类别。在接受腾讯财经独家采访时，张表示，如果他饿了，他会从一个外卖平台转变为一个本地服务提供商。饥饿负责人表示，饥饿非餐饮类“每年以600%-700%的速度增长，2016年12月，非餐饮部分已经占到整个(饥饿)交易平台交易额的10%。”

张解释说，基于高频餐饮场景，低成本的客流量在饥饿时可以支撑其向更低频的非餐饮外卖业务的快速扩张——高频业务的价值在于“能够不断渗透和发展到低频业务”。由于空的物流人员在餐后时间相对比较空闲，同一城市的物流企业也可以利用这一能力。

饥渴的物流能力对股东阿里巴巴非常重要。“饥饿的竞争力在于物流的整体效率。阿里巴巴是一家零售商，需要同一个城市的物流网络为其提供最后30分钟的现场服务。”张告诉腾讯财经:“如今阿里巴巴在电子商务领域占据了80%-90%的市场份额。如果你饿了，你可以充分利用这一资源，核心竞争力是别人无法超越的。”

2016年，饥饿从阿里巴巴及其关联公司蚂蚁金融服务获得12.5亿美元的投资，据报道，阿里持有饥饿27.5%的股份，成为饥饿的最大股东。

除了扩大业务规模之外，价格也是在你饿的时候接手的一个重要因素。可以想象，如果你饿了，你会得到一个很好的价格，如果你利用百度外卖交易。一方面，百度的业务重心转移，齐鲁进入百度o2o业务进行全面调整。市场已经确定亏损的外卖业务仍然需要投入大量资源；如果百度停止投资，缺乏市场补贴，大量用户将会流失，然后外卖业务的价值将会更低——谈判时间拖得越久，对百度来说就越糟糕。

另一方面，没有多少潜在的对手愿意也能够吃掉百度的收购。当之前的交易谈判破裂时，百度可能不得不降低价格，接受更严格的交易条件。在与百度收购达成协议之前，百度收购与许多收购者有过一段恋情。其中之一是SF快递打算收购百度，但价格无法协商。《财经》称，百度上一轮融资收购业务的估值被视为谈判价格，但SF Express认为价格太高。

此外，饥饿和充裕的资金也是其有能力接管要约的原因之一。早些时候，彭博社5月份报道称，电子商务巨头阿里巴巴也将投资约10亿美元进行新一轮融资，阿里巴巴旗下的蚂蚁金服也将出资。该交易的估值在55亿至60亿美元之间。