中芯国际14%的振幅，还追吗？

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1.华为再次受到制裁

5月15日晚，有报道称，美国计划通过限制华为利用美国技术和软件在国外设计和制造半导体的能力来保护美国的国家安全。消息一传出，美国科技股，尤其是芯片股，大幅下跌，新富通光电下跌逾12%，高通下跌逾5%。同一天晚上，SMIC宣布，国家基金二期和上海集成电路基金二期同意分别向子公司SMIC南投注资15亿美元和7.5亿美元，按现行汇率分别折合人民币106亿元和53亿元。

美国再次加强了对华为的出口管制。与去年的计划相比，这次的重点是半导体铸造制造领域。与华为签订合同的半导体公司必须获得许可证才能生产。

根据日经中文网的信息，华为新机型“Mate 30”的5g版拆解后，发现国产零部件的使用率从25%左右大幅上升至41.8%，比美国制裁前的4g版老款高出16.5%。与此同时，4g版本中11.2%的美国零件只有玻璃外壳等少数零件，占总数的1.5%，几乎消失。

这就是为什么美国将在本周末从供应商层面实施间接制裁。

说实话，许多国内券商分析师可能是世界上最乐观的群体，无论发生什么事件，他们都能找到机会或巨大的机会。

例如，几天前在药品玻璃瓶中，一些媒体声称，世界上疫苗储存所需的玻璃瓶面临严重短缺问题，这导致玻璃瓶库存郑川库存有四个每日限额。事实上，这是无稽之谈，人类疫苗行业已经驳斥了谣言。

目前，华为的14纳米芯片订单已经逐渐转移到SMIC。然而，SMIC目前只能收缩14纳米，而7纳米有望在2020年第四季度生产。

TSMC是全球领导者，早在2018年就实现了7纳米的大规模生产。目前，TSMC占芯片制造市场的50%以上，2019年年收入为2400亿元。它也是华为的芯片代工制造商。TSMC是美国的弟弟，已经去美国以20亿美元建厂，所以对华为的供应肯定会被压缩。

如果华为的鲲鹏处理器升级到5纳米芯片，SMIC将无能为力，华为将陷入无核心可用的困境。

华为表示，这里没有疤痕，也没有粗糙的皮肤。自古以来，英雄们经历了许多苦难。事实上，我们不是投资者吗？每次我们切肉并出售时，它总是支持我们继续在这个领域中竞争。

今天收盘时，许多芯片股票大幅下跌。许多人研究了一个周末的芯片股票，今天他们兴奋地削减。事实上，如果你是一个老玩家，你应该明白国内芯片替换的主题已经足够老了。经过一年的表现发展想象空，它已经让人感到审美疲劳，而芯片领先股票的市场价值已经非常大。在这波浪潮之前，

同样，还有“西部大开发”，这是一个已经酝酿了20年的老主题。

新疆焦健开盘跌停，留下一条负线。

在西方建立了一个文字板，但是一天中有1.29亿笔交易

北新路大桥在每日开盘后关闭，成交额近4亿元

西方企业家的名字很好，它是一个单词板

所有其他开盘价更高但没有每日涨停的股票都留下了一个大的“阴线”，这使得今天早上玩“追高”概念的朋友在一天内损失了5-10%。天山股份、建华、高爆料……复牌时不会一一上市。

当市场有很强的一致性时，那些已经持有股票的人不需要恐慌，但是那些想要购买的人应该冷静下来，因为在历史上这样的时候追逐高位的例子数不胜数。

其次，经济略有复苏。

重复爆发仍有可能

最近，4月份的相关经济数据已经发布。这一次的数据没有第一季度大，但也值得关注。从数据来看，建筑业的持续升温、工业生产的维持和外贸活动的加速收缩是三个明显的信号。预计5-6月将实现基础设施投资、上下游产业、基础设施和出口产业链的生产分化或增长、外部需求压力的高坡修复。失业和消费的负面反馈仍在显现。

工业方面，大宗商品整体复苏，发电煤耗同比上升，土地交易量减弱，乘用车批发零售量环比下降，同比下降；建材价格上涨是显而易见的。

就食品价格而言，鸡蛋为-2.4%，蔬菜为-2.5%，猪肉为-4.2%。

总的来说，经济复苏的趋势是好的，用基础设施来稳定投资已经成为共识，水泥已经升上天空。

4月份，规模以上工业企业增加值同比增长3.9%，3月份同比下降1.1%；4月份环比增长2.3%，低于此前的33%。工业增加值的增长得益于持续促进恢复工作。4月份，工业发电量同比增长0.3%，而3月份，工业发电量同比下降4.6%。4月份，高技术产业工业增加值同比增长10.5%，比全行业增长6.6个百分点。与3月份和去年同期相比，增长速度明显加快。

由于这一流行病在全球蔓延，外部需求总是很弱，推动经济复苏的负担取决于国内需求。在凭证、复工和解封等政策的影响下，国内需求已经恢复。但是，从中长期来看，消费仍然主要取决于居民收入水平和收入前景等经济因素，同时也受到疫情发展的制约。

经济下行压力和就业压力加大，居民消费能力下降。与此同时，危机过后，借贷减少，储蓄得到补充，居民的消费意愿下降，消费能力和意愿都被扼杀。加速反弹可能只是短期现象，而“报复性”消费可能难以实现。

我们还可以在股票市场上看到，旅游、纺织品和酒店等可选择的消费品是短期的，而酒类和食品等基本消费品却在增长。

回到股市，第一季度机构头寸的特征见上图。

Qfii、北行资本、社保、保险、公开发行和京东都在购买强制性消费，因此我们可以看到海天和茅台创下历史新高。当每个人都没钱烧技术时，只有强制消费才能维持稳定的现金流，而现金流可以转化为股息收入。

第三，细分行业的机会

市场开放后，人们也知道国内芯片的替代是好还是好空。有很大的差异和波动。这里有一个分部门值得关注:

2018年，我写了一篇关于购买医疗保险的文章。后来，随着市场的复苏和市场制度化的加剧，许多原创性的研究药物股票已经走出了一个生机勃勃的市场。现在我发现这里还有一个值得关注的子行业。：

根据Minenet的数据，2019年中国化工市场规模为6423亿元，占57%。自从进行化学口服固体制剂的一致性评价以来，何时开始受到市场的密切关注。

与口服固体制剂不同的是，其应用场景主要是医院终端，如果在集中采集中投标失败，将直接失去整个终端市场。企业参与一致性评价的积极性将明显高于固体制剂，一致性评价的竞争预计将比口服固体制剂更加激烈。

随着一致性评价的推广，越来越多的品种将参与到数量采购中，行业格局也将很快重组。

我认为我们可以注意以下几条主线:

1.国际化企业:已经在国外上市的品种转移到中国，不需要进行一致性评价，将被视为直接通过，在一致性评价过程中有望超越曲线。

相关股票有:弘日药业、普利药业和建友。

2.临床cro的龙头企业:特殊(在一致性评估过程中，需要临床试验，这直接有利于临床cro企业。在研发难度加大的背景下，cro的参与可以缩短制药企业的研发周期。相应的股票包括无锡药业、姬伯医药、康龙华成和老虎医药。